下跌原因找到了！美债风暴又起，北向资金流出

　　3月4日，勉强守住3500点，失守2900点。普跌，北向资金单日净流出规模创下近1年来新高。

　　业内人士认为，今日A股下跌，一方面受到机构高位回调、北向出的影响；另一方面，隔夜美债利率再度飙升，导致全球核心资产价格承压。对于A股后市，可关注基本面反转信号。

　　3500点失而复得

　　3月4日，A股三大股指低开低走，沪指3500点失而复得，创业板指失守2900点。截至收盘，上证指数跌2.05%，报3503.49点；跌3.46%，报14416.06点；创业板指跌近5%，创年内最大日跌幅，报2851.87点。

　　

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　　28个申万一级行业中，早盘领涨的钢铁板块，收盘时涨幅回落至1.79%；、采掘板块微涨，前期大涨的化工、板块出现明显回调。电气设备板块重挫近6%，去年大涨近6倍的(行情300274,)今日大跌逾15%，千亿白马股(行情600438,)跌停，(行情300750,)大跌近7%。

　　

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　　中，苹果产业链大跌，(行情002475,)、(行情002241,)、(行情002938,)跌幅均超5%。15只今年以来跌幅超过10%。部分稀土概念股则逆势走高，(行情000970,)、(行情600010,)涨停，(行情300748,)、(行情600392,)、(行情600366,)、(行情300224,)等个股纷纷跟涨。

　　

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　　尽管市场明显回调，但是今日仍有超过1200只个股上涨。从成交量看，两市今日较前一日有所放量，成交额达9720.4亿元，再度逼近万亿元。

　　三大因素引发A股巨震

　　究竟是什么原因引发了今日的行情巨震？在业内人士看来，主要诱因有三个：

　　一是前期股价处于高位的机构重仓股继续回调，带动指数下探。Wind数据显示，A股“茅指数”今日大跌4.86%。(行情300014,)大跌11.80%，(行情600763,)跌停，(行情601012,)、(行情600309,)均跌逾9%，41只成分股仅2只微涨。

　　

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　　(行情601788,)认为，当前A股估值整体处于较高水平，股、消费等板块估值处于历史高位，春节之后高估值板块持续调整。当前持续复苏、I上行趋势确立、宽松政策边际有所收紧，国内经济及市场环境与历史上A股高低估值收敛时的环境较为类似，A股风格切换和高低估值收敛的趋势将持续。

　　二是北向资金加速撤离。Wind数据显示，今日北向资金净流出规模达73.69亿元，创下自2020年3月11日以来近1年新高，其中资金净流出22.18亿元，资金净流出51.51亿元。最近五个交易日北向资金净流出明显，年内净流入总规模已回落至不足800亿元。

　　

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　　三是隔夜美债利率再度飙升。Wind数据显示，美国当地时间3月3日，十年期美债利率从1.412%一度猛升至1.501%，拉升近0.09个百分点。截至记者发稿，十年期美债利率有所回落，但仍达到1.459%。今年以来，十年期美债利率已涨超0.5个百分点。

　　

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　　国盛证券认为，本轮美债长端利率在短期内或延续上升态势，考虑到“鸽派”立场以及通胀容忍度的提升，货币政策将维持宽松，短端利率跟随长端上行的概率较低；二季度之后，随着通胀与增长高点的显现，长端利率有望迎来下行拐点，届时期限利差走阔的趋势将扭转。

　　寻找结构性机会

　　对于投资者而言，后市究竟是该继续观望，还是挖掘市场“跌出来的机会”？

　　开源证券认为，市场风格已经在全维度出现了切换，收益率回归ROE的“新共识”正在逐步得到检验。可考虑配置以地产、保险、银行、钢铁、采掘、交通运输、建筑、（养殖）为代表的大盘价值板块。

　　光大证券认为，短期A股将呈现震荡态势，市场持续大幅下跌或持续大幅上涨的可能性较低，更多是结构性机会。